莎拉-布莱曼用她那有如天籁之音的歌声，为自己赢得了“月光女神”的桂冠。而在美国，却有一位女士凭借自己对网络股票极具影响力的预测、分析和评论，登上了“网络天后”的宝座。她，就是摩根士丹利的股票分析师玛丽-米克。在六年的时间里，纳斯达克翻云覆雨地演绎了一个又一个光荣与梦想，成功与失败的传奇故事，以致许多人对这个“走位飘忽”的新兴股票市场平添了几分神秘的感觉。然而，事实却一次又一次地印证着玛丽-米克的预言和判断。不久前，最早将玛丽-米克封为“网络天后”的美国著名财经杂志《Barron’s》再次将玛丽-米克推进了读者的视线，事件的起因来自最近纳斯达克中一批新一代网络股的崛起，而这一次崛起的新生代网络股中有一些来自地球的东方。另一个原因是，上个月，米克和一些摩根士丹利的分析师发布了一份将近200页的《中国互联网前景报告》。

　　目前，这个报告约有两万本在市场上流传。

　　在摩根士丹利位于加利福尼亚州曼罗公园沙丘路的办公室里，米克谈起了这份报告，谈到了中国的互联网市场，也谈到了中国的网络股。她准备但不是完全开始建议投资者购买中国互联网股票，因为她的观点是：(投资)中国(网络股)的机会很大，但眼下时机尚未到来。

　　互联网带来中国的变革

　　网络正在推动中国的文化变革，因此，中国互联网报告研究的不仅仅是互联网问题，而是中国的变革。这也正是为什么米克出人意料地要写一份那么长的报告的原因。米克说：“1999年和2000年人们对中国互联网公司的热情很高。当时我觉得还为时过早。但这一次我觉得这一市场已成熟到一个地步，值得我们更多地加以关注。到2003年底，中国的互联网用户达到了8000万——这是世界上第二大互联网市场，仅次于美国，而且可能在五年内成为最大的市场，因此我们认为是时候了。”

　　她认为，现在在中国，政府、互联网公司和消费者已经知道如何相互依存。摩根士丹利首席全球经济学家史蒂芬·罗奇和其中国经济学家谢国忠更提出，中国要想按照其所希望的方式在今后五至二十年期间使经济继续增长，就必须利用互联网形成自己的竞争优势。中国已经更加清楚地意识到，科技对国家非常重要，对经济也很重要。在教育上要重视这一问题，在商业上也要重视这一问题。而互联网是科技进步的基础。中国已加入了WTO，而且迫切希望在全球经济中发挥更大的作用，与15年、10年前相比，甚至与5年前相比，中国市场的信息披露已经让人踏实多了。可以说，这是互联网带给中国的最大的变革之一。

　　中国网络还年轻

　　尽管中国的互联网市场得到了长足的发展，但米克也一针见血的指出，网络在中国还很年轻。

　　据了解，中国的人均GDP大约为每年1000美元，而美国是37000美元。这意味着中国的消费者用于网络支出的钱比较少，广告商和企业用于支出的钱也会比较少。美国的消费者早期愿意每月为拨号上网支付20美元，即使在初期，广告商在网上的支出和消费者的购买支出也是相当健康的。而中国市场的消费者跟企业均缺少可利用的资本。

　　此外，中国70%的互联网用户在30岁以下，约53%是在24岁以下。相比之下，在美国，仅有30%的互联网用户在30岁以下。由此有人认为，年纪较轻的用户没有很多的可支配收入，这大概就是中国人为什么更喜欢去网吧的原因。许多人还买不起电脑，或是宽带还不够普及。这还可以解释为什么网络游戏和手机短信可以在中国大行其道。因为使用费很低。微软曾经说过，只要很多很多的用户拿出一点点的钱，就可以成就大业。这说明中国人已掌握了小额付款的办法，这一点甚至比美国的互联网还强。但是，在中国，短信是通过主要的移动 通信供应商即中国移动 和中国联通计费的，许多游戏采用预付卡的形式，这种卡可以在商店或网吧里买到，与美国的预付电话卡没有什么不同。而这是由于目前中国还没有类似PayPal的支付系统，也没有发达的信用卡系统，当电子商业更为蓬勃的时候，这将是中国互联网公司所面临的最大挑战之一。

　　米克说，中国的电子商务比世界其他地方落后了三至五年，目前还存在着许多问题。不仅可支配收入水平很低，而且还缺少支付系统。把包裹从甲地送到乙地的物流在中国也不像在美国那么方便，而且费用也高。在线从事拍卖、现已被收购并更名为电子海湾易趣(e—Bay EachNet)的网站刚起步时，大部分交易都是在上海的买家和卖家之间进行的，这些人实际上是在街头或公园里交收货品。现在，易趣的大部分交易是在中国各地之间进行的，并在拍卖方面显然处于领先地位。而真正的竞争来自一家名为“淘宝”的公司和另一家名为“阿里巴巴”的网站。据悉，新浪与3721和雅虎合作，也在争夺拍卖市场。电子海湾的首席执行官梅格·惠特曼说，10至15年后中国可能会成为他们最大的市场。但风险是很大的，竞争也是很激烈的。对电子海湾来说，中国也许是竞争最激烈的市场。

　　至于在线广告，这在新浪和搜狐的收人中占了很大的比重，不过就收入而言，米克认为这两家仍然是小型公司。不过，上个季度的收入总额增长很快，因此应该还会继续保持增长。雅虎计划在中国市场上把372l业务与赞助搜索业务结合起来。3721业务的参与者往往是中小型公司，这些公司希望登广告和购买目录关键词。这说明广告业务在中国网络的发展尽管仍然滞后网络发达国家数年，但已经起飞，现在如果你登录新浪及搜狐等网站，会见到很多广告，而且属于名牌广告。这便是证明。

　　米克同时表示，中国的管理人才不像其他一些市场那样比比皆是，因此中国的互联网产业目前还没出现类似迈克尔-戴尔、吏蒂夫-乔布斯或杰夫-贝左斯等一些被当做偶像的领军人物。她认为，这其中的一个重要原因是中国还缺少有助于他们成长的环境。米克说：“我所接触到的所有大企业家思考问题都跳出框条，因为他们在小时候就被鼓励这样思考问题。中国第一代和第二代互联网企业家是很有天赋的入，但是更多的经验和更多的基本管理知识肯定会让他们受益。这有一个发展过程。”

　　投资中国网络股尚待时机

　　“我把所有中国互联网公司的市值相加，得出60亿美元到70亿美元的总数。雅虎日本公司的市值大约为350亿美元。中国十午后的市场机会将大于日本。”因此米克认为，投资中国网络股需要等待时机。第—批中国网络股从IPO，到几乎崩溃，后来随着短信和游戏的启动，又被大市重新发现，走出大幅上扬的行情。如今，我们又迎来了新一波的上市公司——游戏公司盛大互动和短信公司掌上灵通等，并且还有其他一些公司不断涌现。因此互联网的前景十分让人看好。而摩根士丹利的中国经济学家谢国忠认为，虽然这一市场的长期趋势看好，但仍然是周期性的。而市场目前正处于低迷的周期。也许仍然有入会有兴趣买进一些这样的新股，对此，米克提供的进军中国的市场的—个简单做法，就是买入雅虎或eBay的股票，因为雅虎和eBay都在中国市场上有很好的业务。

　　如果仍然想买—只在互联网上单—专业公司的股票，米克提出这一市场的最佳代表也许是新浪。理由在于他们在广告和内容方面都处于领先地位，与—些竞争对手相比，他们在短信业务方面的波动性也比较小。不过米克也预言，由于短信业务目前正处于竞争十分激烈的环境，将会出现市场转变，即从基本上属于文本式的SMS短信转向多媒体短信。作为一个投资者，她不断得出的一个经验是，每当她说会出现转变时，往往这些股票就会有一段时间受到挑战。问题在于，“我们已看到这些股票在下跌，可到底了吗?”

　　“我能说的就是，从长期的前景来看，新浪有很大吸引力。问题是，我们在今后六个月左右的时间里，从股市的角度看，可能会遇到较大的风浪。我们的研究部没有写新浪的报告。在今后一至五年期间，市场会有很大的发展机会。如果我们要了解哪只最能体现中国互联网公司股票的买卖情况和谁是市场领导者，那我会说是新浪。”米克如是说。

    (2004.06.07) 来自：北京晚报